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光纤光缆营业稳步增添,预制棒匹配度一直提升:今年公司预制棒产能将达600吨,有用填补下游光纤价钱下降带来的影响,公司光纤光缆毛利率仍将维持较高水平。
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海缆营业远景看好:海内海上石油自然气开采、海岛开发、海优势电、海底军事探测等领域未来空间很大,预计2014、2015年海内海缆招标将划分抵达15亿与35亿元,复合增添100%以上。
。公司现在在多个海缆应用领域享受寡头垄断甚至独家垄断职位,公司拥有优异过往项目树模、权威外洋认证、大宗优质客户、强盛研爆发产能力、直连厂房万吨级码头等等强有力的“护城河”。
。我们预计公司今年海缆营业有望突破7个亿,明年突破10个亿。
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新能源营业周全启动:公司手握150MW漫衍式光伏树模区项目,今年80MW将建成发电。
。大型滩涂电站已囤地1500亩,今年50MW电站将完工,后续储备仍很富厚。
。背板一期1500平方米产线已建成,是海内第一家通过TUV、UL等国际认证的复合型背板厂商,现在已进入一线组件大厂。
。公司锂电池、微网营业希望顺遂,现在锂电已小批量进入通讯后备电源市场。
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预计公司2014至2016年EPS划分为0.99、1.23和1.48元,对应动态PE划分为11.85、9.56和7.90倍。
。公司估值低于通讯行业平均水平,与最相关的亨通光电、通鼎光电等公司相比,公司估值也偏低。
。从公司竞争力来看,古板营业资质不亚于通讯可比公司,而公司海缆和光伏营业将显著提升公司整体业绩与估值。
。分拆营业来看,我们预测2014年光纤电缆等线缆营业EPS为0.75元,海缆营业为0.15元,光伏营业为0.09元,给予线缆营业14倍PE,海缆、光伏营业30倍PE,则公司目的价为17.70元。
。维持公司推荐评级。
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